冰球突破7月14日，公司宣布23年半年度功绩预报：23H1估计告竣归母净利润1.68-1.86亿元，同比增加45.08%-60.62%；扣非归母净利润1.38-1.5亿元食品，同比增加47.88%-60.74%。此中，23Q2估计告竣归母净利润1.23-1.41亿元，同比增加39.77%-60.23%；扣非归母净利润1.04-1.16亿元食品，同比增加44.22%-60.86%。

　　公司Q1毛利环比、同比均已有所改良，重要因为占比30.8%的大单品配偶肺片的重要原原料中牛肉价钱从高位回落食品，Q2本钱延续回落至切近2020年水准，原原料价钱已趋近往年区间，本钱下行估计策动毛利率稳步擢升。

　　二级经销系统使得公司贩卖用度率与办理用度率均较同业更低，而净利率也牢固熟行业较高水准。咱们估计跟着公司以多元化产物矩阵不时拓宽消费场景食品，收入与功绩均将延续平稳增加。

　　公司拟正在上市募投项目“宁国食物坐褥基地二期项目”的根源上添补“海南紫燕食物加工坐褥基地项目”，项目修成后希望俭仆肉类原原料进口闭税、享用企业所得税优惠，低重公司营运本钱；同时，因为公司上风区域重要聚会正在华东食品、华中、西南（23Q1分袂占比70.67%/10.44%/9.84%），结构海南有帮于为公司拓展华南市集（23Q1占比2.33%）供给产能扶帮，项目达产后估计新增1.1万吨产能，希望帮力擢升公司收入与结余本事冰球突破。

　　咱们估计公司2023-25年收入分袂为43.85/51.42/60.24亿元，增速分袂为21.72%/17.25%/17.17%，归母净利润分袂为4.00/5.15/6.54亿元，增速分袂为80.32%/28.74%/26.98%，EPS分袂为0.97/1.25/1.59元食品，三年CAGR为43.38%。鉴于公司是佐餐卤赛道龙头，产物线丰盛且大单品有性价比上风、筹备处境稳重，通过二级经销系统拓店并开启多渠道结构抢占市集，参考可比公司估值，咱们予以公司24年25倍PE，方针价31.25元冰球突破，维护“买入”评级食品。冰球突破食品紫燕食物(603057)：佐餐卤龙头功绩保守 新产能正在路帮力扩张